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2月15日,央行公布1月金融统计数据:1月新增社融4.64万亿元,同比多增1.56万亿元;M2增速回升至8.4%;金融机构贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元。我们的观点是:社融增速回升,货币宽松延续。1. 信贷债券改善,票据年初高增

蓝筹白马也在午后迎来小幅反弹,一扫此前阴霾。医药板块的上海莱士、三鑫医疗、莎普爱思涨停。金融板块的中国银行、交通银行、工商银行、农业银行等多只“大象”发力,股价由绿转红。但券商、油气等依然表现低迷。如中信建投继昨天跌停后,早盘低开低走,收盘跌3.97%;通源石油、洲际油气、中曼石油等也跌逾4%。

1月非标融资是社融中变化最大的部分之一。17年下半年到18年,随着监管的明确,非标融资开始持续回落,而经过一年之后,新增表外非标融资的基数已经比较低,与历年各月比较而言,1月的委托贷款和信托贷款的新增规模与18年同期大体持平,因而对社融的拖累减少,若未来这两项的新增规模保持目前趋势,那么非标融资对社融的拖累或将明显收窄。

英雄终有谢幕时。到 1986 年沃尔克成了美联储委员会唯一的鹰派,他推高利率的建议遭到否决。有关沃尔克在美联储大权尽失的说法不胫而走。1987 年里根总统宣布:沃尔克决定退休,这个决定完全来自这位主席个人渴望回归私人生活的打算。接替沃尔克的是“实用主义者”格林斯潘。

二、票据贡献仍多,中长贷亦改善。1月新增金融机构贷款3.23万亿元,同比多增3284亿元。居民部门贷款增加近1万亿元,同比多增700多亿元,其中短贷同比少增170多亿元,而中长贷同比多增900亿元;企业部门新增贷款约2.58万亿,同比多增约8000亿元,结构上,票据融资同比多增约4800亿元,仍是最大贡献,但同时企业中长贷和短贷分别同比多增1000多亿和2000多亿,也在继续改善。今年以来票据增长火爆,一方面1月存在季节性因素,另一方面,去年三季度以来票据融资利率也在下行,票据融资能够满足企业短期流动性需求,缓解短期资金周转问题。

科技板块损失惨重据巴伦周刊,通信板块大约一半的公司来自原科技行业,其中包括FAANG中的Alphabet和脸书;其余的由媒体和电信公司组成,包括哥伦比亚广播公司、康卡斯特、奈飞、AT&;T和威瑞森等。美国金融机构Leuthold Group的研究主管Scott Opsal认为,科技股加盟通信板块,将刺激该板块实现高增长。Opsal表示,以互联网公司为代表的科技股公司是令人兴奋的高成长型公司。不过其指出,通信板块的前身电信服务业却是负债累累的资本密集型行业。

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